6月份以来钢价的持续下跌有效缓解了汽车业的成本压力,2008年4季度至2009年其毛利率水平预期将有所回升。我们认为,三季度应该重卡和大客子行业业绩最差的季度,其业绩拐点的产生将先于其需求拐点。
目前行业景气下滑已无争议,何时复苏是我们投资所要考虑的更重要的问题。在周期反转尚未明确和到来之前,我们认为行业整体不具备大的投资机会。经过次轮大跌,国内汽车股经历了由景气上升到景气下降、股价表现由对大盘溢价到对大盘折价的转变,目前估值已接近历史底部。
目前行业投资机会主要来自股票的超跌反弹以及成品油价格下调带来的交易性机会,在个股方面,我们认为可关注经营稳健、管理层优秀的弱周期品种;低P/E、低P/B、每股现金高的个股;受益于原材料成本下跌的大中型客车和重卡龙头公司;整体上市概率较大的相关公司。
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